殡葬业龙头福寿园：业务受经济下行影响小，大力开拓“生前契约”

　　2008年，一部电影《入殓师》让国人对从事殡葬行业的工作人员多了一份尊重与认同。今日，国内殡葬行业第一股福寿园(01448-HK)发布2019年业绩中报，较快的收入与归母净利润的双增长，再加上颇高的净利率令在经济结构调整周期中的企业们艳羡不已。

　　根据中报显示，福寿园在2019年上半年收入为9.12亿元（单位：人民币 下同），同比增长15.5%；归母净利润为2.97亿元，同比增长13.3%；每股基本盈利13.3分，董事会宣派中期股息每股4.21港仙。

　　从收入的地区性分布来看，期内该公司上海地区收入占总收入比重首次低于50%至49.2%，这比2018年上半年下降了1.5个百分点。公司称这符合区域结构调整计划。目前，该公司主营业务已进入十五个省、自治区和直辖市，共覆盖三十余座城市。

　　期内公司继续保持着布局扩张的态势。今年一月，公司完成了对湖北省天仙墓园80%股权的收购，首次将业务发展至湖北省，并于三月签约收购了天泉佳境剩余的49%股权，此收购完成后，天全佳境将成福寿园的全资附属公司。

　　据财报披露，在2018年上半年公司新收购或新建墓园数量为77个，在2019年上半年该数量陡增至491座。同时，在2019年上半年福寿园可比较墓园（*注1）的经营性墓穴销售服务收益比2018年同期增加了6470万元，增长10.4%。此反映了公司在优化产品结构和推广节地生态方面的成效。需要注意到的是新墓园的经营性墓穴销售服务收入为约1470万元，但其平均销售单价要低于可比较墓园。

　　（*注1：该公司财报中称“可比较墓园”为从2018年1月1日起至2019年6月30日整段期间皆属于其所有的墓园。）

　　同时，根据财报披露，公司与若干目标公司正在展开收购谈判，预计最快在今年下半年将有新的收购协议达成。在建项目方面，大丰和高邮的殡仪设施项目以及在南昌和宣城的墓园项目有望于年内投入运营。在钦州的新建墓园项目也已动土施工。

　　公司重点新拓展的业务以生前契约为重头戏，公司有意参考美国殡葬业龙头SCI的业务模式。目前福寿园已在11个省级区域的19座城市销售生前契约服务，在2019年上半年共签订合约1,449份，同比增长60.6%。

　　在现场，寿园高管谈及公司未来发展，他认为国内殡葬行业集中度很低，公司身为行业龙头之一，市占率也仅仅不到2%。未来公司依然会加大各省市墓地资源的收并购力度。公司五年计划力争打造千亿市值的行业龙头（截至8月12日福寿园总市值约145港元）。

　　现场记者问答：

　　福寿园主席白晓江、总裁王计生、首席财务官袁振宇、首席品牌馆伊华、总裁助理赵宇出席发布会并回答记者提问，以下是经财华社整理的精彩的现场问答环节。

　　Q：在经济下滑周期，殡葬行业比较特殊，会受到什么影响吗？

　　A：（白晓江）虽然经济目前处于下行阶段，但是随着我国经济更加开放，配套法律的完善，以及税率的优化，这些因素对我国殡葬行业的正面影响更大。同时，殡葬行业过去政府参与度高，市场化程度低。

殡葬行业作为我国重点性的放开市场化的行业，法律不健全的情况得到改善，尤其在去年（注：2018年9月7日《殡葬管理条例（修订草案征求意见稿）》发布），这为行业带来了巨大的改革红利。包括我国混改的推进，殡葬行业面临着巨大的发展机遇。

在未来的五年中，福寿园的发展将全面提速，力争打造千亿级市值的上市公司。目前行业已有了充分的机遇和发展条件，我们自己也有信心。

　　（王计生）：经济下滑周期对殡葬行业的影响并不同步。因为我们做的是内需市场，每年需要殡葬服务的数量是相对稳定的，可以预估的。

随着我国城镇化进程的发展，消费者对于殡葬也由把这事做完，升级为需要相应的品质服务，这有巨大的市场需求。同时这也和中国的文化是相符的，无论有钱无钱，殡葬的事一定做好。

　　Q：公司重点加大了对生前契约服务的推广力度，可以介绍一下业务发展的情况吗？

　　A：（赵宇）公司做得是殡葬服务业。殡葬服务虽然利润率高，但是在整个服务链条中处于靠后的位置，如何提前获得客户是件十分重要的事情。参照美国殡葬行业上市公司SCI的情况，其在2018年生前契约服务的存量资金池达到了112亿美金。在其32亿美元的销售额中，54%为生前契约服务。福寿园希望尽早建立服务端口，在客户的亲朋好友之间开拓生前契约的衍生服务市场。

　　Q:生前契约怎么获取客户？

　　A：（赵宇）目前我们主要通过场所的B2C进行推广。我们的福寿之家的团队也进入了社区进行地推。我们也正在同养老和保险机构谈合作，计划推行信托以及保险化的服务。截至目前暂无正式发售信托化和保险化的生前契约，我们也在努力尽早推出该项业务。

　　Q：高端墓地的需求占比有什么变化？有何土地扩张安排？

　　A:（袁振宇）目前公司整体业务占比稳定，也可以看到我们去年经营性墓穴平均销售单价上涨1%。就土地扩张问题上，截至2018年末，全国有殡仪馆1700所，公墓1900座。随着我国的城镇化、老龄化以及科技化的进步，这样的数量是远远不够的。未来我们会加大并购扩张，在设施上这包括了安葬设施和悼念设施。公司以BOT的方式进入了（安徽省）人口第一大市阜阳市加大全国性的业务布局。

作者：金博

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